2022-01-18 15:41:06
Em 2021, os preços ao consumidor subiram drasticamente à medida que a economia trabalhava através de problemas na cadeia de suprimentos durante a recuperação contínua das paralisações induzidas pelo COVID-19. A inflação anual medida pelo Índice de Preços ao Consumidor atingiu 7,0% em 2021, a maior taxa anual desde 1981. Embora as pressões inflacionárias persistam bem até 2022, os REITs historicamente forneceram proteção contra a inflação e superaram o mercado de ações mais amplo durante períodos de inflação moderada e alta. Em 2021, com a inflação muito acima das tendências recentes, os REITs superaram o S&P 500 em 12,6 pontos percentuais.
O desempenho operacional dos REITs, em geral, tem mais do que acompanhado a inflação nas últimas décadas. Os arrendamentos de longo prazo normalmente têm proteção contra inflação incorporada, e os arrendamentos de curto prazo são baseados nos níveis de preços atuais. Além disso, os REITs mantêm um portfólio de arrendamentos, uma parte das quais são negociadas todos os anos, de modo que mesmo REITs com arrendamentos de longo prazo têm oportunidades de reprecificar. Finalmente, como proprietários de ativos reais, os REITs normalmente desfrutam de uma valorização no valor da carteira, juntamente com o nível de preço. Com aluguéis e valores tendendo a aumentar com os preços, os dividendos ajudam a fornecer um fluxo confiável de renda mesmo durante períodos inflacionários.
Este último ano representa o primeiro ano de alta inflação anual desde 1981 e o primeiro ano após a era de ativos imobiliários moderna. Definimos a inflação alta como maior que um desvio padrão da média do período de 3,9%, superior a 7,0%. A inflação moderada está entre 7,0% e 2,5% (com base na média da meta do Federal Reserve), e a inflação baixa está abaixo de 2,5%. Com a taxa anual de 7,0% de 2021, a taxa encerrou nove anos consecutivos de inflação baixa a partir de 2012. A inflação não está acima da média histórica desde 2007, quando chegou a 4,1%.
Embora a taxa de 2021 seja historicamente alta, não se aproxima das taxas de dois dígitos das décadas de 1970 e 1980. O aumento da taxa deve-se tanto aos problemas contínuos da cadeia de suprimentos quanto ao aumento dos custos de energia, incluindo a recuperação dos preços do gás para níveis pré-pandemias. Dada a persistência dessas questões, é provável que a inflação permaneça abaixo dos dois dígitos, principalmente na faixa moderada.
Em 2021, considerado um ano de alta inflação (7,0% ou mais), os REITs superaram o S&P 500 em 12,6 pontos percentuais, com retorno anual de 41,3% em comparação com 28,7% para o S&P 500. Os REITs tendem a se superar nos períodos de alta inflação, com fortes retornos de renda compensando a queda dos preços do REIT. Em média, os REITs superaram o S&P 500 em 5,6 pontos percentuais nesses períodos. Em períodos de inflação moderada (entre 2,5% e 7,0%), os dividendos do REIT mais do que compensaram os maiores retornos de preços no S&P, levando os retornos totais dos REITs a superar o S&P em 3,1 pontos percentuais. Em períodos de inflação baixa (abaixo de 2,5%), os retornos do REIT ficam abaixo do S&P 500, pois a parcela de renda não compõem retornos de preços superiores no S&P 500. Fonte: nareit @reitsinvestments
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