2021-09-22 16:30:00
Bom dia, investidores e investidoras!
TODO INVESTIDOR DE VALOR É TAMBÉM UM INVESTIGADOR (part 2)
OBSERVAÇÕES E ASSOCIAÇÕES
Logo, de bons investigadores se espera que tenham dois atributos essenciais: o primeiro é a capacidade de observação e o segundo é a capacidade de fazer associações inteligentes – não as associações espertas dos aplicativos de smartphones, que trocam apressadamente “cambagem” por “combatem” nos teclados quando digitamos.
Detetives espertos e apressados podem acusar o suspeito errado. Detetives inteligentes provam quem é o culpado. Investidores espertos e apressados podem ir à falência. Investidores inteligentes enriquecem no longo prazo.
“A Investigação é, ou deveria ser, uma ciência exata e, portanto, deve ser tratada da mesma forma fria, sem emoção” – disse Sherlock Holmes para seu amigo, Doutor Watson, no conto “Um Estudo em Vermelho” de Sir Arthur Conan Doyle.
FONTE DE INSPIRAÇÃO
Sherlock Holmes é o detetive mais famoso da literatura policial. Seu criador era formado em Medicina e baseou parte da sua personalidade na figura de um de seus professores, o Doutor Joseph Bell, um cirurgião que era capaz de relatar a profissão, o país de origem e até os vícios ocultos de um estranho observado na rua, em função de seu modo de se vestir, seu jeito de caminhar, seus gestos e suas expressões faciais.
A impressionante capacidade de tirar conclusões a partir de observações de pequenos detalhes emprestou a Holmes a fama de ser um mestre da intuição e da dedução. Porém, de acordo com Doyle, seu método intelectual era baseado no raciocínio abdutivo. A abdução, diferentemente da indução e da dedução, é uma lógica filosófica usada para estabelecer hipóteses científicas através de relações de causalidades.
Este é um princípio que o investidor de valor inteligente deve empregar: identificar através do raciocínio abdutivo as relações entre causas e efeitos através das histórias que os números dos documentos contáveis das empresas contam, ao fornecer pistas de como as empresas empregam seu capital, como elas se financiam, como elas fazem seu planejamento tributário e como elas se relacionam com as dívidas.
OS NÚMEROS NÃO MENTEM
Por exemplo, se uma empresa tem a política de vender seus produtos somente à vista, mas paga seus fornecedores somente a prazo (causa) ela certamente vai operar com fluxo de caixa positivo (efeito). O Balanço Patrimonial vai apontar em seu passivo circulante que a empresa gira seu capital baseado no compromisso com seus fornecedores.
A Demonstração do Resultado do Exercício apontará o lucro gerado com as vendas e a Demonstração do Fluxo de Caixa apontará que o dinheiro das vendas ingressou na empresa, que poderá fazê-lo render ainda mais, antes de quitar as contas com os fornecedores. O montante do capital investido também aparecerá no ativo do Balanço Patrimonial.
“Elementar, meu caro Watson” – poderia dizer Sherlock Holmes. Apesar do personagem nunca ter proferido tal frase nos contos de Conan Doyle, mas apenas em filmes e peças de teatro, ela faz muito sentido depois que um crime é elucidado OU um bom investimento é realizado. Tudo parece se encaixar perfeitamente depois da solução encontrada após um criterioso trabalho de investigação.
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