Depois de ajustar nossos números para o segundo trimestre e 2S | BTG Pactual | Research & News
Depois de ajustar nossos números para o segundo trimestre e 2S23, é mais razoável acreditar que a Porto registrará um lucro líquido de R$ 2 bilhões este ano (9% acima de nossa estimativa anterior; +10% vs. consenso; +85% a/a). Com o mercado aparentemente positivamente surpreendido com o desempenho de abril, é razoável esperar revisões de lucros por parte dos analistas nos próximos dias. A ação teve um bom desempenho no último pregão (+5%), e ainda vemos a PSSA3 em um atrativo 1,6x último VP, com 8,7x P/L23 e 8,0x P/L24, enquanto nosso preço-alvo de R$35 oferece ~35% de upside. Como sempre dizemos, sim, reconhecemos as complexidades da "nova" Porto. MAS, as melhorias na indústria automobilística são reais e devem impulsionar um forte crescimento dos lucros este ano, sustentando nossa visão de melhor ROE nos próximos trimestres.
**Transporte & Logística | Bens de Capital | Infraestrutura**
Localiza (RENT3); COMPRA; Preço-alvo R$ 80,00
Localiza esclarece prováveis impactos do programa de carros populares
A Localiza (RENT) divulgou ao mercado na última sexta-feira os potenciais impactos do recém-lançado programa de carros econômicos. O principal impacto de curto prazo é o valor residual da frota, uma vez que a redução dos preços dos veículos novos se reflete nos preços dos veículos usados. A RENT estima assim um impacto preliminar de R$ 575 milhões e R$ 650 milhões (1,3-1,5% do valor contábil da frota do 1º trimestre), a ser reconhecido no 2º trimestre. A companha também viu a oportunidade de comprar carros novos por um preço menor, e terá até 120 dias (ou até os descontos concedidos chegarem a R$ 500 milhões) para alocar capital para crescer. Eles acreditam que o fluxo de caixa se beneficiará com o menor capex de crescimento e não estimam grandes mudanças de preços, sinalizando retornos ligeiramente melhores (menor capital investido e depreciação). Sempre pensamos que o impacto real dos programas de incentivo de curto prazo seria baixo e irrelevante para o valuation de longo prazo. Avaliamos que o mercado está mais comprador da Localiza, especialmente devido ao ritmo de renovação da frota.
