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2022-09-02 03:25:31 IRB vende ação a R$ 1 para sair do sufoco :

O IRB levantou R$ 1,2 bilhão num follow-on vendendo suas ações a R$ 1 – a demanda foi ‘pouco superior’ à oferta. O papel saiu com desconto de 28,5% em relação ao fechamento de hoje (R$ 1,40). Quando a oferta foi anunciada,  há uma semana, a ação estava em R$ 2,01. A oferta prioritária somou R$ 460 milhões e inclui a participação dos acionistas de referência Bradesco e Itaú, que acompanharam a operação para não serem diluídos. O IRB precisou do aumento de capital porque ficou  ‘desenquadrado’ em relação às exigências da SUSEP, a agência que regula o setor. No final do segundo tri, o ressegurador reportou uma insuficiência de R$ 613,8 milhões no patrimônio líquido ajustado em relação ao capital mínimo requerido, e uma insuficiência de R$ 730 milhões no enquadramento da cobertura de provisões técnicas e liquidez regulatória. A empresa ainda sofre os efeitos de fraudes praticadas pela gestão afastada em 2020, e nos últimos trimestres teve perdas com duas quebras de safra consecutivas. A pergunta no mercado hoje é se o aumento de capital vai ser suficiente para equilibrar a situação da empresa.Segundo um gestor, a visibilidade do resultado do ressegurador ainda é baixa, e a expectativa é que o terceiro trimestre ainda seja afetado por perdas do agronegócio. Nesta semana, o IRB levantou R$ 85 milhões com a venda de seu edifício-sede no Rio, e fechou um acordo para receber mais R$ 100 milhões e encerrar uma disputa judicial com os donos do CasaShopping, também no Rio.  Outra preocupação do mercado é com o risco de a empresa ter seu rating rebaixado. O IRB tem rating “brAAA” pela Standard & Poor’s. Os coordenadores da oferta foram Bradesco BBI, Itaú BBA e Santander. The post IRB vende ação a R$ 1 para sair do sufoco appeared first on Brazil Journal.

Published at : September 01, 2022 at 08:35PM Aberto / Como

2022-09-02 02:25:22 PetroRio vai comprar a Dommo por R$ 1,85/ação :

A PetroRio acaba de anunciar a aquisição de 100% da Dommo Energia – a antiga OGX, hoje controlada pela Prisma Capital.Num modelo parecido ao usado pela Suzano na aquisição da Fibria, uma subsidiária integral da PetroRio vai incorporar a Dommo pagando R$ 1,85 por ação. Os acionistas da Dommo poderão escolher se querem receber dinheiro ou ações da PetroRio, numa relação de troca de 1 ação de PRIO3 para cada 20 ações da Dommo. Joao MendesO único ativo da Dommo é o direito de receber 5% da produção dos campos de Tubarão Martelo e Polvo na forma de royalties. A companhia recebeu este direito em troca da venda de 80% de Tubarão Martelo para a própria PetroRio há dois anos. Há ainda um componente adicional: a Dommo tem prejuízos acumulados de R$ 20 bilhões, que geram créditos tributários de cerca de R$ 7 bilhões.Com a transação, a PetroRio passa a ter 100% do economics dos dois campos.A transação é o capítulo final de uma operação que a Prisma – a gestora de special situations de Marcelo Hallack, João Mendes e Lucas Canhoto – começou a montar há anos, desde que comprou os bonds da antiga OSX3. A gestora – que tem 52% do capital da Dommo – adquiriu essa participação primeiro convertendo os bonds, depois comprando ações diretamente no mercado, e finalmente comprando a posição de outros credores para converter em equity.Quando anunciou que havia assumido o controle da Dommo, no início do ano, a ação negociava a R$ 0,45. De lá para cá, o papel quadruplicou na expectativa de que a Prisma valorizasse o ativo por meio de algum M&A. A ação fechou hoje a R$ 1,74 – numa arrancada na meia hora final do pregão.A transação é um ganha-ganha-ganha, João Mendes, da Prisma Capital, disse ao Brazil Journal. “Ela é boa pra gente, para a PetroRio e para os acionistas minoritários da Dommo, que vão vender no mesmo preço e nas mesmas condições que o controlador.”A compra da Dommo “é um passo importante para a próxima fase da campanha de revitalização do cluster de Polvo/Tubarão Martelo, que hoje produz 17,5 mil barris por dia,” disse o CEO da PetroRio, Roberto Monteiro.The post PetroRio vai comprar a Dommo por R$ 1,85/ação appeared first on Brazil Journal.

Published at : September 01, 2022 at 07:20PM Aberto / Como

2022-09-02 02:25:21 Ambipar levanta R$ 1 bi em dívida; mercado espera aquisição :

A Ambipar acaba de levantar R$ 1 bilhão em debêntures ‘sustentáveis’, levando investidores a apostar que uma grande aquisição está a caminho.Os papéis têm vencimento em seis anos e pagam CDI + 2,85% ao ano, com três amortizações anuais a partir do quarto ano. Com a emissão, a Ambipar buscou ganhar flexibilidade na gestão de sua dívida, “mas continuamos sempre atentos a oportunidades de crescimento e fazer aquisições faz parte do nosso negócio. Nosso pipeline está sempre cheio,” CFO Thiago Silva disse ao Brazil Journal.A operação contou com parecer da consultoria independente Morningstar.  “A operação atraiu fundos que procuram investir em títulos com esses compromissos sustentáveis”, disse Thiago. Segundo ele, apenas uma parte pequena da operação foi encarteirada pelo coordenador, o Itaú BBA. No final do segundo tri, a Ambipar reportou uma alavancagem de 3,2x o EBITDA dos últimos 12 meses.Um possível uso dos recursos seria quitar uma debênture de R$ 900 milhões da ESG – uma subsidiária da Ambipar – que levantou os recursos às pressas em junho de 2021 para comprar a chilena Disal.Esse papel – que paga CDI + 2,85% e tem duration de cinco anos – começa a amortizar R$ 45 milhões por trimestre a partir de dezembro.Mas o mercado não está convencido.“Vem coisa grande aí,” disse um investidor que tem o papel.The post Ambipar levanta R$ 1 bi em dívida; mercado espera aquisição appeared first on Brazil Journal.

Published at : September 01, 2022 at 07:27PM Aberto / Como

2022-09-02 01:25:51 Oncoclínicas anuncia JV com Unimed para ‘cancer center’ em São Paulo :

A Oncoclínicas acaba de fechar uma parceria com a Unimed Nacional para a construção de um novo cancer center em São Paulo — um projeto que deve levar três anos para ficar pronto e demandar um capex de R$ 300 milhões.Pelos termos do contrato, a Oncoclínicas terá 75% do empreendimento, e a Unimed Nacional os outros 25%. Esse modelo de joint venture é o mesmo adotado pela Oncoclínicas em cinco de seus seis cancer centers já operacionais. No Rio, por exemplo, a sociedade é com a Casa de Saúde São José; em Belo Horizonte, com a Unimed BH; e em Salvador, com o Hospital Santa Izabel.MediaO cancer center de São Paulo terá 40.000 metros quadrados e vai operar com 350 leitos quando estiver no auge da capacidade, em três anos. O hospital de média e alta complexidade “vai cobrir toda a jornada do paciente oncológico, de A a Z,” o CEO da Oncoclínicas, Bruno Ferrari, disse ao Brazil Journal. “Vai ter diagnóstico, anatomia patológica, genômica, terapia celular, cirurgia robótica e uma parte com todas as instalações para a radioterapia.”A parceria com a Unimed Nacional é importante porque o cancer center já nasce “abastecido com uma base grande de vidas,” disse o CEO.A Unimed Nacional tem uma carteira com mais de 630 mil clientes em São Paulo e região metropolitana, e é um dos planos de saúde que mais tem crescido na metrópole. A Oncoclínicas já tinha uma parceria no tratamento ambulatorial dos clientes da Unimed Nacional, que podiam usar as duas clínicas da companhia em São Paulo, além de seu centro de radioterapia. O contrato entre as duas empresas não prevê nenhum tipo de exclusividade — o cancer center também vai atender outras operadoras de planos de saúde. Para a Unimed, o investimento é uma forma de ampliar a oferta de sua rede credenciada, tornando o plano mais atrativo – ao mesmo tempo em que, como sócia do empreendimento, terá um maior controle da jornada de seus clientes, o que ajuda a reduzir custos. “Hoje o tratamento de câncer dos nossos clientes está disperso na nossa rede e não conseguimos acompanhar a jornada,” disse o CEO da Unimed Nacional, Luiz Paulo Tostes Coimbra. “O mais importante dessa parceria é a maneira como a gente vai influenciar o percurso do tratamento, qualificando e encurtando essa jornada e tendo um controle maior disso. A redução de custo é consequência.”Para a Oncoclínicas, o novo cancer center faz parte da estratégia de capturar uma fatia maior da jornada dos pacientes. Até pouco tempo, quando um paciente de uma de suas clínicas precisava fazer um tratamento complexo, a Oncoclínicas o encaminhava para hospitais de terceiros — deixando receita na mesa.Os cancer centers também têm uma margem maior do que as clínicas de infusão de quimioterapia, contribuindo para um aumento na rentabilidade consolidada.  A Oncoclínicas já disse que quer chegar a 10 cancer centers até o final do ano que vem, entre unidades já em operação e outras ainda em construção. A empresa não abre a localização das três que ainda vai lançar, mas diz que elas devem ficar em grandes capitais, “onde a companhia já tem uma presença expressiva com as clínicas e demanda de pacientes pré-existentes,” disse o CFO Cristiano Camargo.Num primeiro momento, a companhia disse que não vai passar guidance de receita e EBITDA dessa nova unidade – mas os números serão divulgados conforme a construção do projeto evoluir. Os cancer centers hoje representam cerca de 10% da receita da Oncoclínicas, e o objetivo é chegar a 30% em três a cinco anos, refletindo melhor a realidade do mercado de oncologia, que é dividido 50/50 entre infusão/ambulatorial e serviços hospitalares.Um dos diferenciais dos cancer centers da Oncoclínicas é que eles vão operar numa parceria com o Dana-Farber Cancer Institute, reconhecido… Aberto / Como

2022-09-01 23:25:21 Roberto Setúbal sobre as fintechs: “eles passaram a ter os nossos problemas” :

Na briga dos bancões com as fintechs, o Itaú está rindo por último.No Itaú Day desta manhã, Roberto Setúbal e Pedro Moreira Salles falaram em um ‘novo momento’ na competição com as fintechs. MediaPedro disse que o clima hoje é muito diferente do que se viu nos últimos anos, porque os “modelos de negócios convergiram.”  “Antes as regras não eram as mesmas, havia de alguma maneira uma competição que se dava por mecanismos diferentes,” disse ele. “O mercado mudou. Não é mais assim.”Agora, “estamos vendo que crescimento é muito importante – e o mercado de capitais financia o crescimento – mas agora o mercado também está olhando para o resultado, tem que dar lucro. E não pode ser lucro muito lá embaixo ou muitos anos à frente,” disse. Para Pedro, isso significa que os novos concorrentes “que de fato têm ou tinham uma história muito interessante para apresentar” estão agora tendo de se adequar “a um mundo mais parecido com o que a gente vive” e isso está sendo muito percebido dentro do banco. “A nossa capacidade de competir se tornou ainda maior, melhor e mais competente. Estamos num cenário do banco muito favorável, você não acha?,” Pedro perguntou a Roberto. Media“Concordo plenamente”, respondeu o outro co-chairman do Itaú. “A nova concorrência veio num momento de transformação, da pandemia, e hoje com a alta dos juros no mundo todo, com as dificuldades de levantar recursos no mercado de capitais, a inflação… eles também passaram a ter os nossos problemas.” Segundo ele, primeiro os bancos absorveram o espírito das fintechs, de melhorar o tratamento do cliente e olhar as coisas da sua perspectiva. “Nós partimos para o ataque. Saímos da defesa, sem nos descuidarmos dela evidentemente, mas fomos conquistar novos espaços no mercado para concorrer pari passu com os novos entrantes, que nos trouxeram desafios a nível de satisfação dos clientes,” disse Roberto. “Sabemos que ainda temos muito a melhorar e evoluir, mas a jornada de foco no cliente já começou e temos temos dado grande apoio a esse direcionamento no conselho.”Agora, as fintechs estão sendo cobradas pelo mercado a apresentar resultados mais parecidos com os bancos tradicionais, disse Roberto. “O jogo ficou mais igual de uma certa forma”. “É muito fácil crescer oferecendo preços muito baixos – de certa forma até subsidiados – para atrair o cliente.” The post Roberto Setúbal sobre as fintechs: “eles passaram a ter os nossos problemas” appeared first on Brazil Journal.

Published at : September 01, 2022 at 04:49PM Aberto / Como

2022-09-01 22:25:54 Santos Brasil é ‘top pick’ em infraestrutura, diz BTG :

Nos últimos anos, o compromisso de capex das empresas de infraestrutura se tornou uma das principais preocupações dos investidores — principalmente depois do aumento brutal no custo das matérias-primas. Nesse contexto, o BTG Pactual acha que a empresa com maior potencial para surfar o cenário é a Santos Brasil, que opera três terminais de contêineres portos, o maior deles no Porto de Santos. “Em momentos de compromissos elevados de capex e alta da inflação, preferimos empresas com uma alavancagem mais controlada e um bom crescimento de lucro,” escreveram os analistas Lucas Marquiori e Fernanda Recchia. A Santos Brasil fechou o segundo tri com caixa líquido de R$ 670 milhões.Segundo o BTG, a companhia combina um valuation descontado, uma expansão expressiva do EBITDA neste ano e em 2023, e um balanço saudável. Os comentários foram feitos num amplo relatório em que o banco revisou todo o setor de infraestrutura, aumentou o preço-alvo de três companhias (Santos Brasil, CCR e Wilson Sons), rebaixou duas (Ecorodovias e Hidrovias do Brasil), e manteve o preço da Rumo estável. Na Santos Brasil, o preço-alvo para 2023 subiu de R$ 11 para R$ 13 por ação, um upside de 61% em relação ao preço de tela. (Os analistas aumentaram o custo de capital no modelo, mas também mexeram nas estimativas de receita e EBITDA para este ano e 2023. A projeção de receitas foi elevada em 4% e 6%, respectivamente; a de EBITDA em 30% e 36%.) O BTG disse que a Santos Brasil é um case de alta convicção por três fatores: um momentum forte para os lucros de curto prazo estimulado por um ambiente de retomada de volumes e preços; um balanço sólido que dá poder de fogo para novas oportunidades; e o fato do ambiente regulatório no setor de portos ter melhorado nos últimos anos, com um vasto pipeline de leilões de novos portos à frente. No lado negativo, o BTG disse que o leilão do STS10 (um outro terminal de contêineres no Porto de Santos, e potencialmente uma concorrência para a Santos Brasil) ainda é um overhang na ação — ainda que o valuation atual de 6,5x o EBITDA de 2023 “já precifique esse risco.” (O múltiplo é um desconto de quase 50% em relação à média histórica da companhia). As companhias com o maior compromisso de capex no setor de infraestrutura são a Ecorodovias (R$ 32 bilhões) e a CCR (R$ 35 bilhões); enquanto Santos Brasil (apenas R$ 2,2 bilhões) e Wilson Sons (menos de R$ 400 milhões) têm o menor capex projetado. Em termos de alavancagem, a Santos Brasil é a única com alavancagem negativa (-1,2x). A mais alavancada é a Hidrovias do Brasil (5,7x), seguida pela Ecorodovias (4,1x).The post Santos Brasil é ‘top pick’ em infraestrutura, diz BTG appeared first on Brazil Journal.

Published at : September 01, 2022 at 04:16PM Aberto / Como

2022-09-01 12:25:22 VG RESEARCH NOTÍCIAS pinned «Conheça nossos planos: https://is.gd/planosvg_vip VG NEWS Nº 168/2022 de 01 de setembro de 2022 NOTÍCIAS NO BRASIL E NO MUNDO PIB do 2º tri deve manter trajetória de crescimento, puxado por serviços; tendência é desacelerar no segundo semestre (InfoMoney)…» Aberto / Como

2022-09-01 12:25:07 VG RESEARCH NOTÍCIAS pinned «Conheça nossos planos: https://is.gd/planosvg_vip VG NEWS Nº 168/2022 de 01 de setembro de 2022 NOTÍCIAS NO BRASIL E NO MUNDO PIB do 2º tri deve manter trajetória de crescimento, puxado por serviços; tendência é desacelerar no segundo semestre (InfoMoney)…» Aberto / Como

2022-09-01 12:24:44 Conheça nossos planos:
https://is.gd/planosvg_vip

VG NEWS Nº 168/2022 de 01 de setembro de 2022

NOTÍCIAS NO BRASIL E NO MUNDO

PIB do 2º tri deve manter trajetória de crescimento, puxado por serviços; tendência é desacelerar no segundo semestre (InfoMoney)
https://is.gd/vgnews5751

Assaí (ASAI3) inaugura primeiras lojas frutos de conversão do Extra (InfoMoney)
https://is.gd/vgnews5752

Operações "vendidas" em IRBR3 atingem recorde; gestores de fundos avaliam zerar posições em oferta (InfoMoney)
https://is.gd/vgnews5753

Produção de petróleo da Opep em agosto atinge maior nível desde início da pandemia (InfoMoney)
https://is.gd/vgnews5754

Natura (NTCO3) aprova emissão de debêntures no valor de R$ 1,05 bilhão (InfoMoney)
https://is.gd/vgnews5755

Setor público do Brasil tem superávit de R$ 20,4 bi em julho e endividamento recua (InfoMoney)
https://is.gd/vgnews5756

Eletrobras está trabalhando para fazer um turnaround na companhia, diz BTG Pactual (Investing)
https://is.gd/vgnews5757

Renner assume novas metas de sustentabilidade até 2030 (Estadão Conteúdo)
https://is.gd/vgnews5758

Fluxo cambial ao Brasil fica negativo em US$932 mi na semana passada (Reuters)
https://is.gd/vgnews5759

FATOS RELEVANTES E NOTÍCIAS DE RELAÇÕES COM INVESTIDORES

BMGB3— Criação Bmg Seguridade
https://is.gd/rivg724

PRINCIPAIS ÍNDICES

Ibovespa 109.523,00 pts (-0,82%)
S&P500 3.955,00 pts (-0,78%)
Nasdaq 12.272,03 pts (-0,57%)
D. Jones 31.347,00 pts (-0,59%)
Shanghai 3.184,98 pts (-0,54%)
Nikkei225 27.661,47 pts (-1,53%)
IFIX 2.976,23 (+0,64%)

COMMODITIES

Petróleo Brent U$93,90 (-1,82%)
Petróleo WTI U$87,92 (-1,82%)
Minério ferro U$104,76 (-0,15%)
Ouro U$1.716,90 (-0,54%)
Boi gordo R$304,60 (-0,57%)
Milho U$664,62 (-0,65%)
Soja U$1.414,75 (-0,51%)
Trigo U$823,90 (-0,85%)
Café Arábica R$1.344,20 (+0,11%)
Café Robusta R$749,71 (+0,74%)
Algodão R$671,07 (0,00%)

PRINCIPAIS MOEDAS

Dólar Com R$5,20 (+1,73%)
Dólar Tur R$5,40 (+1,86%)
Euro R$5,22 (+1,99%)
Bitcoin R$103.249,00 (-0,39%)
Bitcoin U$19.856,00 (-1,62%)
Ethereum U$1.539,56 (-1,96%)

ÍNDICES ECONÔMICOS

SELIC 13,75% a.a
CDI 13,65% a.a
IPCA -0,68% jul.2022
IPCA +10,07% 12 meses
IPCA +4,77% 2022
IGPM +0,21% jul.2022
IGPM +10,07% 12 meses
IGPM +8,39% 2022
POUPANÇA MÊS 0,74% ago.2022
POUPANÇA ANO 5,04%

MAIORES ALTAS BOVESPA

CASH3 +3.96% (R$ 1,31)
PCAR3 +3.38% (R$ 21,69)
PETZ3 +3.24% (R$ 10,83)
PETR3 +2.93% (R$ 37,17)
SBSP3 +2.60% (R$ 49,15)

MAIORES BAIXAS BOVESPA

ALPA4 -5.53% (R$ 20,64)
MGLU3 -5.32% (R$ 4,27)
BRKM5 -4.84% (R$ 30,45)
DXCO3 -4.83% (R$ 9,84)
IRBR3 -4.65% (R$ 1,64)

CALENDÁRIO ECONÔMICO BRASIL

PIB (Anual) (Q2) - 08h00
PIB (Trimestral) (Q2) - 08h00
PMI Industrial S&P Global (Ago) - 10h00
Balança Comercial (Ago) - 15h00

PRÓXIMAS REUNIÕES DO COPOM

20 e 21 de setembro
25 e 26 de outubro
6 e 7 de dezembro

YOUTUBE DO PROFESSOR
“8 empresas com dividendos maiores que 13,75% (Taxa SELIC) e com preços baratos (2022)




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“Ações ou Renda Fixa?”
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Horário de coleta de dados dos índices e atualização do informativo: 6:15h. Aberto / Como

2022-09-01 07:25:45 OPINIÃO: O momento de menor risco na Bolsa – e o que não fazer agora :

Tentar prever o futuro nos mercados é para os ingênuos (apesar de todos tentarmos).É mais útil analisar em que ponto do ciclo econômico e de valuation estamos.Olhando para a inflação hoje, não dá para saber quando ela volta à média, mas sabemos que ela está no topo de um range histórico de vários anos. Isso também se reflete na taxa de juros, perto do pico de uma década.Do ponto de vista do investidor, o mais importante é saber que há maio​r chance da inflação e juros caírem do que subirem. É impossível saber o timing, mas as probabilidades são favoráveis. Parece simples e, pensando em uma perspectiva de longo prazo, realmente é.As projeções em relação à economia também têm se mostrado um exercício de futurologia. Teremos desafios em 2023, mas é fútil tentar adivinhar neste momento como será o ano que vem. O Brasil tem as contas externas arrumadas, teremos muitos investimentos em infraestrutura e, pelo menos no início do mandato, qualquer presidente deveria ser fiscalmente responsável.Já para as empresas, o vento é contra. A renda das famílias anda apertada dado o maior peso dos transportes e alimentos no orçamento. Os balanços enfrentam pressões de custo e despesas financeiras mais elevadas em, em geral, os lucros têm piorado.Porém, para um grupo especial de companhias, esta crise será positiva.Estas empresas têm balanços robustos e o poder de repassar preços (seja por uma marca especial, um poder de mercado dominante, barreiras à saída de clientes, ou uma gestão muito competente).Nas crises, a maioria dos setores acaba se concentrando, já que muitos competidores são adquiridos pelos líderes ou saem muito fragilizados. As empresas não estão paradas na crise; são tocadas por times competentes que se adaptam.Ninguém gosta de uma crise, mas as empresas líderes sairão mais robustas. No Brasil, os fortes ficam mais fortes. Estimamos para as empresas do nosso portfólio um crescimento de 25% de lucros este ano.Se há maior chance de os juros caírem e de os lucros de um seleto grupo de empresas serem ainda melhores no médio prazo, a última peça que falta no quebra-cabeças é o valuation das ações – e aqui também estamos no low de um range histórico.Taxas de juros no pico geralmente significam múltiplos de valuation no low. Numa reunião recente com investidores, alguém comentou que com estes juros atraentes “não faz sentido ter bolsa.” O dia seguinte foi de alta nos mercados e muitas ações de beta alto subiram de 10% a 12% – um ano de CDI em um dia. O que parece improvável às vezes acontece.Meu primeiro chefe, André Jakurski, me ensinou que “markets climb a wall of worries.” Se há um ano os riscos pareciam baixos, e ficou claro que não eram, hoje eles assustam, mas nestes preços e com menos investidores comprados, o risco hoje é o menor em anos.Alguns exemplos históricos de oportunidades em crises: a Totvs caiu 55% durante a correção da covid e quase triplicou nos meses seguintes. A Localiza caiu 40% em 5 meses em 2018 – sem nenhuma razão específica – e triplicou depois.  Lojas Renner caiu quase 50% durante a recessão de 2015, antes de subir 1.000% em 5 anos. O BTG Pactual perdeu quase 70% na correção do 2º trimestre 2020… e quintuplicou nos três anos seguintes.Após 35 anos vivendo várias crises, tenho convicção de que, neste momento, um investidor não deve:• Vender depois de perdas significativas. Aumente a taxa interna de retorno do seu investimento aumentando sua exposição à Bolsa, ​fazendo um rebalanceamento sensato.• Não reduzir muito o beta do portfólio. Cair com ações de “growth” e beta alto e mudar radicalmente para ações defensivas na baixa é receita para o fracasso.• Avalie os erros, mas não questione sua filosofia de investimento ou sua competência.• Não perca a calma com o seu time, mantenha o espírito de união e mentalidade positiva. Crises não duram para sempre, e a resiliência… Aberto / Como