Resumo do Resultado A Hapvida apresentou bons resultados n | GA Invest

Resumo do Resultado

A Hapvida apresentou bons resultados no 2T22, primeiro trimestre marcado pela consolidação integral da Notredame dentro do seu balanço, além do início de redução dos impactos em sinistralidade observados nos últimos trimestres por conta de efeitos da pandemia e do reajuste negativo dos planos de saúde.

Mesmo com a sazonalidade pior por conta do alto índice de viroses que ocorrem ao longo do 2T22, a companhia conseguiu apresentar recuperação em sua sinistralidade caixa, atingindo 72,3% no trimestre, um número ainda alto, mas com tendência de melhora para a empresa. Sem os efeitos não recorrentes que devem ser reduzidos ao longo dos próximos trimestres como os impactos do Covid, sinergias de aquisições e reajuste negativos dos planos de saúde, a sinistralidade estaria em 68,4%, praticamente em linha com o mesmo período da Hapvida (ex- fusão com GNDI) no ano passado. Esse número é interessante, visto que a Notredame historicamente possui sinistralidade caixa maior e portanto, acaba elevando o número do consolidado para cima.

Outro ponto positivo do resultado foi a adição líquida de quase 140 mil vidas no trimestre, o que demonstra que as vantagens competitivas da operação verticalizada do grupo podem estar retomando atuação. A tendência é que esse número ganhe maior tração nos próximos trimestres, com ganhos de sinergia e força de vendas das operações HAPV/GNDI.

Do lado negativo, a companhia segue com dificuldade de aumento do ticket médio, o qual acumula queda no período comparativo, em grande parte por conta do efeito de reajuste negativo dos planos de saúde.

No mais, endividamento segue saudável para o porte da companhia, chegando 2,8x Dívida Líq/EBITDA. A expectativa é que essa alavancagem de reduza gradativamente nos próximos trimestres, com incremento de geração de caixa e pagamento de dívida. No trimestre, a companhia realizou pagamentos de dívidas com duration menor e taxas maiores, alongando seu perfil de endividamento e reduzindo seu custo de capital.

Visão do GA

Visualizamos o resultado da Hapvida como POSITIVO.

O resultado da Hapvida foi acima das nossas estimativas, principalmente em dois pontos principais: adição de vidas orgânicas e redução da sinistralidade. Os resultados de fato são animadores, considerando que o ticket médio da companhia deve melhorar gradativamente nos próximos trimestres, possibilitando uma importante recuperação da receita líquida da companhia, o qual deve expandir as margens da operação.

No mais, esperamos também um maior incremento de sinergias nos próximos 4 trimestres, os quais devem possibilitar reduções importantes de despesas administrativas e de vendas, à medida que os dois maiores operadores de planos de saúde privados verticalizados do Brasil consolidam suas operações.

Esperamos, portanto, melhoras na sinistralidade para os próximos trimestres e recuperação de lucratividade da companhia, a qual parece já ter atravessado o seu pior momento. Em breve atualizaremos nossas perspectivas para as ações aos nossos assinantes, informando sobre eventuais decisões de investimento acerca das ações de Hapvida, fiquem atentos aos grupos do GA PRO!

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