Visão do GA BOA SAFRA ENTRA COM PÉ DIREITO EM 2022 A Boa Saf | GA Invest

Visão do GA

BOA SAFRA ENTRA COM PÉ DIREITO EM 2022

A Boa Safra (SOJA3) divulgou na noite do dia 16/05, os seus resultados do 1T22, com um número forte de carteira de pedidos para o ano, sendo quase 60% acima da carteira que deu inicio ao ano de 2021. O primeiro trimestre da empresa é o início do ciclo operacional, que incorre em muitos custos e despesas atrelados à colheita, e praticamente nenhuma venda ocorre neste período. Por conta disso, os números no trimestre são distorcidos, e o ideal é analisar a empresa de forma anual, que é o que faremos aqui.

O que a empresa prometia no IPO e nos calls ao longo de 2021 é que havia muita demanda pelos seus produtos, e que se houvessem mais sementes disponíveis, eles conseguiriam vender. O mercado apostou na palavra dos fundadores, e numa oferta totalmente primária, a empresa colocou dinheiro em seu caixa com planos de expandir as operações. Já começamos a enxergar os resultados da expansão em área plantada, que cresceu 31,3% na Safra 21/22, permitindo um aumento na produção de sementes. Até o fim de abril/22, a companhia já havia recepcionado de seus parceiros 21,8% mais sementes do que no 1T21.

Com uma operação asset light (leve em ativos), e uma baixa alavancagem de apenas 1,5x o EBITDA LTM, o próximo ciclo de expansão pode ser financiada por dívida, ou por um meio alternativo como o FIAGRO anunciado recentemente, e que tem uma previsão de captação de até R$ 150 milhões, sendo esse valor 1/3 do captado no IPO.

Mas aumentar sua produção só faz sentido se a empresa conseguir dar vasão ao novo volume produzido e, ao que tudo indica, a Boa Safra realmente tem muita demanda pelos seus produtos. Já são R$ 742 milhões em carteira, sendo 70% da receita de 2021 já garantinda.

Claro que nem tudo são flores no agro. Os custos tem se elevado para todas as produtoras e para a Boa Safra não é diferente, que teve uma alta de 95,1% no LTM 22 vs LTM 21. É preciso acompanhar o restante dos trimestres para validarmos se a empresa vendeu o que estava em carteira e se conseguiu ganhar market share, contudo, em nossa visão este foi mais um resultado positivo e que nos mostra que a o ano de 2022 tem tudo para ser o melhor ano da Boa Safra.

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Kaio Silva - Especialista do GA
t.me/gainvest