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Radar Diário de Ações | 09/06/23

Setor Financeiro

Porto Seguro (PSSA3); COMPRA; Preço-alvo R$ 30,00

Melhorias esperadas, finalmente estão se concretizando

Estamos nos sentindo mais confiantes com a ação e, portanto, optamos por atualizar a nossa recomendação para compra, embora nossas estimativas e preço-alvo permaneçam os mesmos, por enquanto.

Vemos riscos de alta em nossas estimativas depois que a SUSEP, reguladora de seguros, divulgou recentemente os números de abril. O índice de sinistralidade no segmento automotivo foi particularmente impressionante, caindo para 50,7% (-10p.p. m/m;-16p.p. a/a), bem abaixo dos 60% que modelamos para o segundo trimestre, provavelmente ajudado por menos dias úteis.

A tão esperada melhora nos sinistros também está (finalmente) se materializando.

Outros destaques:
(i) o recente fechamento da curva de juros de longo prazo deve impulsionar a linha de resultados financeiros, que tem desempenho fraco nos últimos doze meses;
(ii) o setor está em processo de consolidação;
(iii) o governo pode ajudar a reduzir os preços dos carros; e
iv) Porto revelou um novo CEO. Assim, achamos que o momento da ação pode se tornar mais favorável. Nos encontraremos com o atual CEO Roberto Santos na próxima semana e planejamos atualizar nossas estimativas para refletir os números recentes.